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对话中原证券首席经济学家邓淑斌:疫情对经济的影响在可控范围内蜡烛课文

文成新闻网-文成本地新闻资讯 时间:2020年02月04日 17:05

  继2月3日央行开展1.2万亿逆回购操作,实现流动性净投放近1500亿,且逆回购“降息”10个基点后,2月4日,蜡烛课文央行继续开展巨额逆回购操作。公告称,今日开展5000亿元逆回购操作,其中,14天期逆回购1200亿元,7天期逆回购3800亿元。

  央行大力“护航”资金面,无疑对金融市场起着“定心丸”的作用。2月4日两市大幅低开,盘初市场回升,三大股指陆续翻红,沪指一度涨近1%,深成指盘中涨超2%,创业板指涨逾3%,随后市场横盘震荡。

  2月3日,中原证券首席经济学家邓淑斌接受时代财经专访时表示,从长期战略资产配置角度来看,A股市场是全球投资不可或缺的一部分,也具有较为明显的估值优势。而去年以来资本市场对外开放的步伐明显加快,在一定程度上增加了外资对A股的关注度和参与度。

  邓淑斌认为,全球经济在2019年经历了近十年来的最低增速,预计2020也难言乐观,相比较而言,中国经济维持5—6%的增速仍然是有较大吸引力。

  对于“新冠肺炎”疫情会对中国经济产生怎样的影响这个重大问题?邓淑斌认为,本次疫情对经济的冲击主要体现在上半年,尤其是一季度最为明显,但如考虑到逆周期调控下政策对冲疫情冲击的因素,和当前中国经济具有的体量及韧性,初步判断,“疫情对经济的影响在可控范围内,经济缓慢下行的趋势不会有大的改变。”

  邓淑斌:据公开资料,2003年的“非典”疫情始于2002年11月16日在中国广东顺德出现的首例病例,最后一例病人出院是2003年5月21日,全球非典疑似病例不再增长大约是在2003年7月中旬,这期间经历了近9个月的时间。

  从宏观面来看,“非典”对2003年宏观经济影响以短期为主,没有改变经济中长期高速增长趋势:2003年二季度GDP增速一度回落至9.1%,但全年的实际GDP增速达10%,也即,上半年的“非典”疫情并未对我国经济造成全局性的影响。

  这与当时我国加快改革开放、消费市场空间巨大的环境有较大关系——2003年工业企业利润总额同比增速维持在40%以上水平,工业用电量和产电量二者的同比增速均超过15%,供需两端表现强劲。

  并且,当时“非典”疫情的影响主要集中在北京、广东、内蒙古、山西、天津和河北等地,上述地区病例数占全国 96%;而江苏、浙江、上海以及广大中西部地区病例数有限,大部分地区的企业生产和居民生活总体稳定。

  从目前已知的数据来看,此次新型冠状病毒发源于武汉市,传播范围较“非典”广,传染性不低于SARS病毒。截至2月3日12时,国家卫生健康委报告确诊病例17239例、疑似病例21558例。

  相比较而言,我国对本次疫情防控、突发事件管理水平较2003年有明显提升,但同时,各地采取的紧急防控措施,恰逢春节,延迟复工,对生产影响比“非典”期间要大。

  一是,疫情直接冲击消费市场,春节期间的旅游、电影、餐饮、零售商品等需求迅速萎缩,按照当前消费对GDP的贡献及拉动情况测算,预计本次疫情仅通过消费将累计拖累全年GDP增速或达到0.4个百分点。

  二是,此次疫情将导致基建投资短期内将受到延迟复工的影响,一季度固定资产投资,尤其是基建投资增速的回升存在较大难度。根据目前资本形成总额对GDP贡献及拉动率、以及资本形成总额与消费对GDP拉动率的比值关系及变化趋势,预计此次疫情通过影响投资进而拖累全年GDP增速或达到0.1个百分点。

  三是,疫情可能会导致短期内全球对华贸易和人员往来偏谨慎,或会影响对外贸易一季度表现。

  综上,一季度经济运行将受到疫情的显著影响,本次疫情对于全年GDP增速的拖累预计在0.5个百分点左右,预计2020年经济增速将放缓至5.5%左右,同时疫情对于交通运输、传媒、餐饮旅游等诸多行业的影响也不容忽视。

  2020 年我国经济下行压力仍然较大,为了应对外部不确定性和内部下行压力,中央通过2019年底的经济工作会议以及国务院常务会议密集部署逆周期政策,主要体现在提高货币政策和财政政策协调性,基建投资继续加码,蜡烛课文地方债额度提前下发,多措并举提升内需,加大对外开放稳定外需表现等。简言之,即使没有疫情,投资拉动也是多方所望。

  邓淑斌:过去五年,蜡烛课文中国经济基本处于一个增速逐年放缓的下行趋势,在此前我们的策略报告中也曾提出,在投资需求和消费需求增速收缩、逆周期调控思路不变、货币政策保持中性偏宽等多重因素的作用下,预计2020年的中国经济将呈现出利率下行、产出增速收缩的态势,全年GDP增速或降至5.8%—6%左右。

  而本次疫情对经济的冲击主要体现在上半年,尤其是一季度最为明显。但如考虑到逆周期调控下政策对冲疫情冲击的因素,和当前中国经济具有的体量及韧性,初步判断,疫情对经济的影响在可控范围内,蜡烛课文经济缓慢下行的趋势不会有大的改变。

  时代财经:2月3日开市,70%股票下跌,截至下午收盘,沪指跌7.72%,深证成指跌8.45%,创业板指跌6.85%。但是北向资金加速抄底A股,净流入资金181.91亿元,“抄底”是否意味市场情绪普遍看好中国经济呢?

  邓淑斌:2019年,全球经济增速经历了近十年来的最低增速,预计2020也难言乐观。相比较而言,中国经济维持5—6%的增速仍然是有较大吸引力,因此,从长期战略资产配置角度来看,A股市场是全球投资不可或缺的一部分,也具有较为明显的估值优势,而外资对于A股的配置比例仍然较低。

  再加之,去年以来资本市场对外开放的步伐明显加快,也在一定程度上增加了外资对A股的关注度和参与度。因此,北向资金流入A股市场可以说是经济、A股估值、对外开放政策等因素综合的结果。

  时代财经:2月3日,央行开展7天期及14天期逆回购共1.2万亿元,维护市场流动性,在此基础上,又分别下调两种期限逆回购利率10个基点。逆回购利率下调,逆周期调节力度明显加大,能否有效缓冲疫情给宏观经济带来的短期冲击?

  邓淑斌:2月伊始,五部委联合开展了密集的对应措施,并表示要做好金融对疫情防控和实体经济的支持工作,央行也表示将开展1.2万亿元公开市场操作,向市场投放流动性。疫情对于很多企业,尤其是对中小微企业和民营企业的冲击不容忽视。

  目前的逆周期调控自然可以对冲一部分疫情对经济的短期冲击,但就中期而言,还是需要政策组合拳更有针对性和有力度,从而保证2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的战略目标。

  对财政政策而言,恐怕需要在减税降费、基建投资、给予部分受损行业企业财政贴息等方面加大力度、增强企业的获得感;对货币政策而言,则需要通过降息、降准来提振市场信心。

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